鋰電隔膜設備行業技術門檻、需求現狀、主要競爭廠商及市場前景分析

隔膜行業重資產特征明顯，設備投資大。隔膜企業的固定類資產占比近三年都保持在45%-65%，遠高于其他三大材料。隔膜單GWh投資強度在鋰電四大主材中處于較高水平，具備顯著的資金壁壘。經測算，隔膜單GWh投資額一般在5500萬以上，略高于三元正極，是負極材料的2-3倍，電解液的7倍以上?！爸刭Y產”特性主要由于隔膜設備投資大。以恩捷股份江西通瑞“年產4億平方米鋰離子電池隔膜項目（一期）”為例，總投資金額為17.5億元，其中設備投入占比達81%，合計采購8條濕法隔膜產線，折合單億平設備投資3.5億元，單線設備投資1.76億元。隔膜設備價值量高，隔膜設備廠盈利空間非常廣闊。

江西通瑞年產4億平方米鋰離子電池隔膜項目（一期）設備清單

資料來源：恩捷股份公告

鋰電池隔膜生產線技術含量高，隔膜的生產流程主要包括原料混合、擠出流延、熱處理（或萃?。?、拉伸、收卷分切等，每個環節都需要高精度控制，設備選型必須根據工藝特點定向匹配，對設備商的制造水平要求很高。與此同時，隔膜設備從設計開發、定制生產、組裝調試都有較高的難度，隔膜廠需要對工藝和設備有極為深刻的理解才能順利實現生產能力，凸顯了極高的技術壁壘。

鋰電隔膜生產設備交付投產周期長，隔膜擴產周期超兩年。設備交付直接影響隔膜擴產周期，隔膜的擴產周期一般要兩年以上。鋰電隔膜設備非標屬性強，注重定制化，通常隔膜設備廠和隔膜廠共同進行設計開發、定制生產、組裝調試，從訂單下發到設備交付通常需要24個月以上，貨到后改良并配備其它輔助設備組裝成整套產線，通過不斷調試以達到最優狀態。設備進場后通常還需要較長的設備調試時間，恩捷第一條生產線調試時間長達3年，湖南中鋰將近2年，頭部企業即便現在仍然需要半年之久。

濕法隔膜生產線設備

資料來源：中科華聯

隔膜設備供應稀缺，頭部隔膜廠鎖定設備產能。目前全球設備產能有限，擴產節奏較為保守，頭部隔膜廠加緊鎖定設備產能。恩捷股份第一條產線來自日本制鋼所，雙方合作關系深厚，在反向產線改造和設備國產化自研方面均有合作。目前恩捷已鎖定其未來三年設備訂單；星源材質與德國布魯克納合作歷史久遠，目前雙方已經簽訂中華區獨供協議，設備供給鎖定到 2026 年；中材科技旗下中材鋰膜使用法國伊索普設備（同步工藝），而湖南中鋰則與日本東芝合作（異步工藝）。目前來看，制鋼所及布魯克納未來幾年的設備產能已被大廠鎖定，市場上優質的設備來源僅有東芝，這將有力擠壓潛在競爭者，而擁有設備供應的隔膜廠將在這輪行情下實現產能擴張釋放，擴大競爭優勢。

隔膜設備商對比

資料來源：各公司公告

濕法隔膜設備依賴進口，二三線廠商擴產帶來國產化替代機會。鋰電干法隔膜設備相對比較簡單，成本投入較低，國外設備廠家有奧地利 SML 蘭精機械等，干法隔膜生產設備基本完成國產化，國內設備廠家有北京自動化研究所，桂林電科所和濟南機械裝備總廠等。鋰電池濕法隔膜生產設備復雜，技術壁壘高，目前高端鋰電池濕法隔膜主線設備主要依賴從日本、德國、法國、韓國等國家進口，主流的設備廠商包括日本制鋼所，德國布魯克納，法國依索普，日本東芝。國外主流廠商具備整條隔膜生產線的生產能力，優質設備供應商產能被企業綁定，且上游設備廠商擴產緩慢，供應其他隔膜廠商的隔膜設備產能有限。國內供應商主要為青島中科華聯，中科華聯可以提供整套生產線解決方案，但設備性能與進口產線存在差距。隨著隔膜需求量的不斷提高以及企業的擴產，隔膜設備需求旺盛，國內二三線廠商擴產需求將給國產隔膜設備廠帶來機會。

隔膜企業產能及規劃

資料來源：各公司資料