華齒口腔：上海地區頭部口腔服務公司，營業規模持續擴張

華齒口腔公司是上海地區口腔服務頭部企業。公司成立于 2011 年，主營業務為針對顧客口腔方面的疾病、口腔預防與保健、以及口腔美容等需求，為顧客提供口腔修復、口腔正畸、口腔種植等方面的口腔醫療服務。此外，公司設有全資子公司中齒實業負責為各門診部提供口腔義齒的加工及定制，現已形成從加工制造到門診服務的全產業鏈條。

公司 2022H1 營收構成

資料來源：公司資料

公司采取“中心旗艦門診+社區門診”的兩級醫療服務體系，在上海地區形成了完整的口腔醫療服務覆蓋體系。公司起家上海楊浦區，從 2014 年開始通過一系列的擴張，在上海楊浦區、徐匯區、浦東新區等八區均有布局，目前公司在上海地區參股和控股了 22 家分子機構，其中包括 19 家門診，1 家義齒加工廠房和 1 家醫療器械銷售公司，同時省外江蘇宜興開設 1 家門診。隨著新一輪募集資金的完成，公司 22 年下半年擬投資設立 1 家新的口腔醫院和 1 家新的門診，繼續實現規模擴張。

公司管理體系不斷優化，具備繼續擴張提高市占率的基礎。從供給端來看，醫技人員的數量是衡量一家口腔醫院核心競爭力的關鍵所在，公司在擴大規模的同時，也注重醫技人員的培養與引進，截止 2022H1，公司醫技人員的數量已從2018 年的 152 人增長至 212人。此外，公司連鎖門診的運營模式具有原材料集中采購、后臺資源共享、廣告費用均攤等優勢，公司控股的義齒加工廠房與醫療器械銷售渠道為公司降本增效提供了極大便利。

——公司加快市場下沉，搶奪市場份額。公司通過在區域內建設精品旗艦門診以搶占中高端市場，同時渠道下沉發展社區門診，并在疫情期間積極參加社區志愿活動，擴大品牌知名度。在規模擴張與口碑效應的雙重助力下，營收穩定增長，21 年營收 1.91 億元，cagr（17-21）為 28.4%。經營活動現金凈流量也持續增加，21 年 6082 萬，cagr（17-21）為 32.5%，公司經營效率不斷改善。2022 上半年，受上海疫情封控影響，導致業績的大幅滑坡，公司 6 月份已全面恢復正常經營，營收狀況迅速恢復。由于口腔服務具有剛需性和治療周期性，公司業績有望在封控結束后得到修復。

公司營收、歸母凈利潤、經營性凈現金流

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公司毛利率、凈利率、ROE（%）

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