金博股份：先進碳基復合材料供應商，22年受碳/碳熱場價格下行營收增速大幅下滑
湖南金博碳素股份有限公司成立于2005年，主要從事先進碳基復合材料及產品的研發、生產和銷售，是一家具有自主研發能力和持續創新能力的高新技術企業。2012年，公司突破先進碳基復合材料低成本制備關鍵技術，成立工程研發中心。2014年，公司榮獲“湖南省科技進步一等獎”，2019年成為唯一一家入選工信部第一批專精特新“小巨人”名單的先進碳基復合材料制造企業。2020年，公司成功登陸科創板，成為湖南省第三家科創板上市公司，獲得專利授權112項。2021年，公司積極擴大產能供給，有序推進碳基復合材料平臺化戰略實施，研發和銷售用于半導體、高溫、耐磨、耐腐蝕等領域的產品。
公司歷史沿革
資料來源：公司資料
公司主要從事先進碳基復合材料及產品的研發、生產和銷售，制造光伏、半導體領域多種規格、型號的熱場材料產品；同時積極開發交通（碳/陶）、氫能、鋰電等應用領域用碳基材料系列產品，實現了產業布局的跨越式發展。
2022 年公司實現營業收入14.5億元，同比+8%；毛利率為47.8%，同比-9.5pcts；歸母凈利潤5.5億元，同比+10%。
公司營業收入及增速（億元、%）
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公司歸母凈利潤及增速（億元、%）
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碳/碳熱場業務在公司營業收入中占比超過99%，主要以單晶拉制爐熱場系統產品為主，下游客戶涵蓋光伏、半導體、鋰電等領域。
2018-2021年受益于光伏行業需求高增，公司碳/碳熱場業務收入快速增長，CAGR約為99%。2022年，公司碳/碳熱場業務實現營業收入14.5億元，同比+8%，增速下滑主要系因行業競爭加劇，熱場價格下行所致。2022年，公司碳/碳熱場實現銷量2481噸，同比+60%，2018-2022年CAGR約為109%。
目前公司碳谷產業園項目建設進展順利，2021年度定增項目1500噸/年的高純大尺寸先進碳基復合材料產能擴建項目部分實現試投產，2023年內公司碳/碳熱場產能有望進一步釋放，預計2023年底公司光伏碳/碳熱場將達到3500噸/年。
公司熱場系統系列產品收入及增速（億元，%）
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公司先進碳基復合材料銷量及增速（噸，%）
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2022年，公司碳/碳熱場業務實現毛利率48%，同比-10pcts，較 2018 年-21pcts；單位毛利 27.9 萬元/噸，同比-21.4 萬元/噸，較 2018 年-66.1 萬元/噸。利潤承壓主要系因碳/碳熱場行業競爭加劇，價格降幅明顯，疊加原材料碳纖維、天然氣價格上漲所致。
公司碳/碳熱場產品毛利率（%）
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公司碳/碳熱場產品單位價格及成本（萬元/噸）
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人工及制造費用方面，公司自主研發了快速化學氣相沉積、定向流動快速化學氣相沉積等工藝技術，極大地減少了電力消耗，降低了生產制備成本，疊加產能快速擴張，公司規模效應顯著，單位人工及制造費用逐年下降。
原材料方面，碳/碳熱場原材料主要為碳纖維，行業海外主要供應商包括日本東麗、日本東邦等廠商，國內主要供應商包括中復神鷹、中簡科技等廠商。受到日本政府對碳纖維出口、疫情導致的交付能力不足等因素影響，2020-2022 年碳纖維價格持續走高，公司原材料成本維持高位。2022 年三季度后，碳纖維價格不斷下滑，公司盈利能力有望改善。
公司碳/碳熱場產品的單位成本構成（萬元/噸）
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供應商方面，公司主要供應商包括碳纖維供應商中復神鷹、熱供設備供應商湖南科源、電力供應商國網湖南省電力公司等企業。2022年公司向前五大供應商的采購比例為70%，同比+8pcts。
客戶方面，公司深度綁定隆基綠能、TCL中環、上機數控、京運通、晶盛機電等優質硅片制造商，同時積極開拓新客戶，建立合作關系。2022年公司前五大客戶銷售占比為46%，同比-19pcts。
公司前五大供應商采購占比（%）
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公司前五大客戶銷售占比（億元，%）
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2021年10月公司投資1.5億元設立全資子公司金博碳陶，開展碳/陶復合材料產品新業務，主要應用于汽車制動領域。目前，公司年產100萬盤產能正在建設中，規劃至2025年將累計建設年產400萬盤產能。
公司充分利用碳纖維預制體編織技術、化學氣相沉積等碳基復合材料核心制備技術和關鍵裝備研發設計能力，實現現有生產環節的共線生產，實現碳/陶復合材料的大規模低成本制備生產，并率先在比亞迪、廣汽等車企取得了定點通知書。
目前公司“龍鱗”系列高性能涂層碳陶制動盤已搭載于比亞迪仰望 U9 及廣汽埃安Hyper SSR 等車型。2023 年內公司將完成新一代短纖低成本碳陶剎車產品的開發，豐富碳陶制動盤產品體系，為主機廠適配不同價格區間的各類車型。
公司碳陶剎車業務推進進展梳理
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依托在先進碳基復合材料領域研發、產品、品牌等方面的積累，公司對鋰電熱場用新型碳基復合材料熱場產品進行深度研發，公司產品具有更高的強度，更低的熱導率，以及更低的熱膨脹系數，是當前正/負極石墨熱場的有效補充。
隨著 2023 年公司年產 10 萬噸鋰電池負極材料用碳粉一體化制備項目產能的不斷釋放，公司負極材料用碳粉制備高溫熱場材料和石墨化加工業務的市場將全面打開。
石墨電極平均價格（元/噸，含稅）
資料來源：百川盈孚
