風光股份：以抗氧化劑為基發展集成助劑，受益集成助劑市場公司業績持續增長

風光股份公司產品以抗氧化劑單劑、集成助劑為主，并在此基礎上積極布局催化劑、三乙基鋁市場，進軍新興領域。公司成立于2003年，并于2017年完成股份制改造。公司始終堅持創新發展路線，在抗氧化劑的綠色創新領域取得一定的突破，成功研發無錫環保YFK-1010、YFK-1076抗氧劑產品，成為行業內第一個實現無錫抗氧化劑規?；a的企業，并于2021年上市。

公司與中石油、中石化開展積極合作。公司大力布局大型國有企業，例如中石油、中石化、國家能源集團、恒力石化等，在上下游領域均與大型國企開展廣泛合作。一方面，公司參加中石油、中石化等的集中采購會議與招標會議，確定合同訂單，加深合作基礎。另一方面，公司重視質量穩定性，平穩通過歷次檢測，滿足大型國企對品質的需求。

公司發展歷程

資料來源：公司資料

公司的業務以抗氧劑單劑為主，并以需求為導向供應集成助劑。公司產品主要為受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產品，集成助劑在單劑品牌的基礎上，結合客戶的個性化需求生產?？寡鮿┚哂杏昧勘壤?、對下游客戶生產影響大的特點，屬于高分子材料生產的必備添加劑，這使抗氧劑需求表現出較強的剛性。

集成助劑的業務模式基于單劑產品展開

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技術驅動品牌創新，公司的產品類型多樣。目前公司主要的抗氧劑單劑產品包括：受阻酚類單劑 YFK-1010、YFK-1076，亞磷酸酯類單劑 YFK-168、YFK-626，以及其他特色專利產品，如高密度聚乙烯管材專用抗氧劑 YFK-MM-1#/2#、聚乙烯瓶蓋料復合抗氧劑YFK-9305/9306、液體抗氧劑 1135、抗氧劑 YFK-4001、高效復合造?？寡鮿┑?。公司專注于新型功能性高分子材料的開發與應用，帶動抗氧劑朝著定制化、多功能化、可反應型、高分子量化、綠色環保的方向發展。

公司產品覆蓋種類廣，應用廣泛

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公司在國內抗氧劑市場的產能占比位居前列。目前，國內很少有生產種類齊全的抗氧劑規?；髽I，規模較大、有自主研發能力的企業主要包括臨沂三豐、北京極易、營口風光、利安隆等。公司深耕抗氧化劑領域，產能占比處于行業領先地位，榆林工廠 2022 年底計劃達產投入使用，結合營口的現有產能，公司總產能將接近 7 萬噸，屆時產能占全國比重將進一步提升。同時，公司將持續利用自身研發優勢，開展集成助劑配方研究，提前布局可降解塑料行業。

受益于集成助劑市場，公司業績持續增長。2021年，集成助劑貢獻了71.91%的營業收入以及69.71%的毛利，是公司盈利的主力軍。集成助劑的市場需求相較單一的單劑而言要大得多，帶來了更多收益。公司在集成助劑領域積累了充分的技術優勢和豐富的生產經驗，能夠根據下游企業在生產試用中的反饋結果，配置個性化的配料方案。2017-2021年，公司的集成助劑的營收持續上升，帶動公司整體營業收入的上行，公司營收的CAGR5為8.97%。

集成助劑的主營占比持續攀升（萬元）

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2022年公司營業收入83467萬元，營業成本64119萬元，銷售費用2757萬元，管理費用5850萬元，研發費用3071萬元，凈利潤9460萬元，其中歸屬于母公司股東的凈利潤9516萬元。經營活動現金凈流入13224萬元，投資活動現金凈流入44260萬元，籌資活動現金凈流入-27780萬元。本年營業收入較上年同期增長10.8%，受原材料價格上漲因素，營業成本較上年增漲18.8%，導致本年扣非歸母凈利潤較上年同期下降17.8%。2022年集成助劑產品營收占比進一步上升至74.31%。

2022年公司業績結構

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